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券商:中国资本市场唱主角

发布时间:2019-12-03  来源:互联网    编辑:匿名  

王赵桓

2019年,新中国将庆祝成立70周年。值此之际,看看中国资本市场即将进入并站稳脚跟的那一年,过去30年来,中国资本市场一直在以飞快的速度发展。科学创新委员会的顺利成立、注册制度改革的开始以及多层次的资本市场帮助中国经济腾飞。证券公司无疑已经成为资本市场快速发展的主角,肩负着连接上市公司和投资者的重任。

据证券业协会数据,截至2019年6月30日,中国131家证券公司总资产7.10万亿元,净资产1.96万亿元,净资本1.62万亿元,客户交易结算资金(包括信用交易资金)余额1.37万亿元,委托管理资金本金总额13.59万亿元。

其中,近40家上市证券公司,以中信证券、华泰证券和国泰君安为代表的大型证券公司不断崛起。与大型国际投资银行相比,高质量的中小证券公司正在一个接一个地转型,寻求精细化的发展和定位。

2019年,中国资本市场开放将加快,外部环境的不确定性将增加,证券业的波动将加剧,马太效应将变得突出,行业生态正在发生巨大变化。面对新的十字路口,券商只需探索前进之路,抓住机遇,迎接挑战。

向前跳跃

中国资本市场是伴随着新中国的改革开放而来的。可以说,它已经冲破了一切障碍。作为资本中介的证券公司的发展过程是资本市场发展的缩影。

1986年9月26日,中国工商银行上海信托投资公司静安证券营业部宣布开业,从而恢复了我国暂停30多年的证券交易业务。1987年,中国第一家专业证券公司深圳经济特区证券公司成立。

1990年12月19日和1991年7月3日,上海证券交易所和深圳证券交易所相继正式开业,各证券机构的业务开始向集中交易市场转移。1991年8月,中国证券业协会成立。资本市场的各个方面都走在正确的轨道上。

然而,由于市场低迷和结构调整,从2003年底到2004年上半年,证券公司面临成立以来的第一次产业危机。

2004年,国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,启动了资本市场和证券业的改革。2005年7月,国务院办公厅转发了中国证监会《证券公司综合治理工作计划》。证券公司三年全面管理消除了证券公司的长期风险,提高了证券公司的经营能力,振兴了证券业。

从2006年到2011年,中国资本市场迎来了一场重大改革。随着外部市场环境的改善和证券公司自身经营水平的提高,证券业迎来了新的发展。海通证券、招商证券等证券公司集中上市,资本得到补充。

2012年至2018年,以梁荣和资产管理为代表的创新业务重塑了证券公司的盈利模式,迎来了其发展的第二个春天。在此期间,证券业的净收入增长迅速,收入结构趋于多样化。国内外融资齐头并进。国泰君安、沈万鸿源、中国银河、天丰证券、中信建设投资等证券公司首次公开发行后首次公开发行,进一步增强了资本实力。

2019年,随着中信证券大举南下收购广州证券,证券公司的合并和整合将开始。与此同时,中国金融业的对外开放加快。以摩根士丹利资本国际为代表的国际指数相继被纳入a股。外国证券公司已经获得批准。科学创新委员会已经成功启动。注册系统已经启动。qfii/rqfii配额限制已经取消。中国资本市场化的改革路径已经浮出水面。

毕马威中国金融服务咨询的管理合伙人张楚东认为,在金融业对外开放的双向过程中,会给国内外证券公司带来更多的互动和沟通。同时,随着开放措施的实施,也会增加行业竞争格局的复杂性。

东北证券研究部主任傅立春在接受华夏时报采访时直言:证券公司是资本市场的重要力量,也是资本中介、资本投资银行、资本业务等相应业务的主要承担者。经过这么多年的发展,中国资本市场现已发展到100多家证券公司,中外合资甚至外国证券公司纷纷加入中国资本市场,为中国资本市场下一步升级和下一阶段发展奠定了坚实的基础。

机遇和挑战

市场分析师指出,经过近十年的发展周期,中国证券业再次进入跨越式发展的关键节点。新时期,在供给侧结构改革的背景下,大力发展直接融资,完善金融资产定价机制,是资本市场适应经济体制和机制改革新要求的重要举措。

证券交易商是资本市场的主要参与者,承担着改造和发展资本市场、大力支持实体经济的具体职能。随着资本市场的改革,证券公司面临着巨大的发展和升级机遇。

9月初,中国证监会发布了12条未来深化资本市场的规则,明确指出要密切关注中介机构的能力建设。加快建设优质投资银行,完善差异化监管措施,支持优质证券公司创新提升质量,鼓励中小证券公司发展特色优质产品。这无疑为证券业的未来发展提供了清晰的蓝图。

中银国际的报告显示,在当前金融供给方面结构改革的背景下,享受持续优惠政策的大型证券公司的系统性重要性将继续增加。与中小证券公司相比,大型证券公司综合实力较强,在资本实力、专业能力、定价能力、销售能力、资源禀赋、创新业务和海外业务等方面优势明显。特别是在行业同质化严重的现状下,大型证券公司更有可能脱颖而出,抓住行业创新和改革的机遇。

与此同时,传统企业的转型升级、以资产为重点的企业的发展或产业集中度的提升得到了促进。同质化已成为中小证券公司发展的瓶颈,差异化发展是唯一出路。中小证券公司的优势在于其在细分领域的专业能力和本土资源,可以弥补大型证券公司的功能缺陷,填补市场需求的空白。中小证券公司应实行区别于现有股票业务和创新业务的发展。

对此,傅立春认为,券商数量相对较大,集中度有扩大的趋势。证券交易商的规模、盈利能力、市场竞争力和声誉已经占据了一些优势。然而,从目前来看,绝大多数证券交易商的竞争格局仍然很强。但是,应该说,具有特色和优秀产品的证券公司仍然相对较少,这也说明中国的证券业还处于起步阶段。

傅利春直言:证券公司应该立足市场,挖掘自身差异,坚持不懈地推进和拓展,逐步走向成熟,形成自己独特的优势。

编者:刘春燕编者:陈锋

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